受美元持续走弱及巴西寒冷天气炒作影响，7月中下旬开始，ICE期糖走出反弹行情。国内郑糖也跟随外盘缓慢上行。7月份进口数据大概率偏空，郑糖短期或有回调需求。

巴西寒冷天气炒作，期糖反弹

7月底开始，市场开始炒作巴西寒冷天气。巴西农业部估计今年巴西的糖产量仅能达到4097万吨，较4月预估减少260万吨。从仓量上分析，炒作初期的反弹，主要是部分谨慎的投资者空头回补所致。经过近两个星期的时间酝酿，天气影响产量的可能性明显增大，上周少量新多开始进场。巴西天气炒作提振糖市，但主产国印度、泰国以及巴基斯坦食糖生产前景看好或将抵消巴西甘蔗生产受损对糖市的支撑。

国内产销数据存疑，库存压力仍存

中糖协月初已经公布了7月份食糖产销数据，2013年7月份食糖销量同比大幅下降。这出乎市场的预料。不过，从榨季开始至今，全国销糖率及销糖量仍好于去年，累计销糖率较去年同期高出近10个百分点。5月份进入纯销售以来，工业库存不断下降。7月底国内工业库存209万吨，同比减少78万吨，但综合考虑国储库存和商品库存，当前的现货压力较去年并没有减轻。

进口糖大量到港令现货市场承压

由于产量增加，最初机构调减中国本榨季食糖进口量，预估为280万吨，较去年同比减少140万吨左右，但4月份后，内外盘价差在原来基础上进一步扩大，多次出现配额外进口糖获得100—200元/吨利润的情况。因此，本年度食糖进口量或超过预期，预计最终全年进口量或在320万—350万吨。由于部分到港船未清关，6月份进口数据同比大幅下降，预计7、8月份到港量将超预期。7月份配额外进口利润经常保持在200—300元/吨，预计9月份进口量仍可观，进口糖令现货市场承压。

总的来说，国内糖市本次反弹过程中持仓量下滑明显，向上动能并不充足。进口数据公布在即，现货市场承压，郑糖近日或有回调需求。后期巴西天气若持续寒冷，在情绪上仍有望继续提振糖市。作者单位：中信建投期货